天博体育官方平台入口预见2024之再生PP:供需同向增长 价格重心或小幅向上近几年再生PP价格处于下跌通道,主要受到下游需求跟进不足,且新料低位运行,新旧料价差收窄制约。2023年再生PP在强预期与弱需求博弈下价格降至近六年低位,2024年能否在循环政策推动下需求有所提振,价格是否顺势上调?
近五年再生PP价格呈现“倒N”型走势天博·体育登录入口,自2021年10月份以来进入下跌通道,其中2023年处在近五年的低位水平。以山东白透明一级颗粒为例,近五年高点出现在2021年10月中旬,为7750元/吨。次高点出现在2019年1月初,为7700元/吨。低点出现在2023年6-7月与12月中下旬,均为5550元/吨。次低点出现在2020年4月初,为5650元/吨。2023年再生PP延续跌势,并不断创近六年月度低价。2023年再生PP均价为5869元/吨,较2022年下跌11.88%。去年价格整体偏弱,主要因为下游制品企业订单跟进不足,对原材料普遍压价限收;另外,部分阶段新旧料价差收窄,抑制价格。从近六年价格相对水平上看,全年价格基本在最小值下方运行。主要利空因素集中在下游需求跟进不足,且部分阶段新旧料价差持续收窄,下游压价限收,企业心态承压,价格走低。
2024年影响再生PP市场走势的关键因素为需求面天博·体育登录入口。需求方面,近几年下游需求一直是影响行情变化的主导因素,企业重点关注下游主要领域需求变化,以及在双碳政策带动下制品厂及终端品牌企业对再生料的添加意向。供应方面,伴随新料PP产量的逐年增长以及再生行业加上上游回收端体系的建设等,为供应体量奠定基础,2024年将重点关注再生企业的开工情况。新料方面,近几年新料处于产能释放周期,下游需求跟进偏缓,将重点关注新料PP的供需变化,进而对再生PP的影响。上游原料来看,毛料货源持续偏紧,重点关注在行业发展及政策推动下上游市场供应体量的变化。宏观环境,经济形势的变化是各环节发展的背景,因此是再生PP行业运行的基础。
2024年再生PP供需均呈现增长趋势,且年内维持紧平衡状态。需求方面,2024年下游注塑行业将延续增长趋势;另外,随着循环经济发展以及为实现碳达峰、碳中和目标,将有更多下游企业添加再生塑料,因此需求量将稳步增长。其中汽车、小家电类塑料制品在政策引导下将加大再生共聚材料的使用量。供应方面,目前环保型企业成为行业主流,供应量将逐步增加。再生聚丙烯行业长期延续以销定产原则,当面临需求异动时企业将快速调整开工负荷以顺应行情发展。具体来看,2024年总供应预计在345.91万吨,较去年增长9.95%。2024年总需求预计在341.59万吨,较去年增长10.01%。再生PP企业将延续按单排产原则,故年内将继续维持紧平衡状态。需要注意的是,行业规模型企业逐步成为主流,再生PP环保属性逐步加强带动需求后,该类型企业将继续提升产量,相应将加大库存储备量,预计2024年月度期末库存或高于2023年,处于偏高水平。
统计2024年PP新增产能在830万吨,产能增幅预期增加22.71%,国产供应压力有所增加,产量增幅预期在20.63%左右,但是新增投产仍旧有推迟的可能,新品增量预期相对有限,而进口量预计同比下降4.22%天博·体育登录入口,PP总供应量预计同比增加17.82%。需求端预计继续会有小幅的修复,PP直接出口需求同比预计提升3.98%,总需求预计同比增加6.50%,低于供应增速。虽然需求增速仍不乐观,内需仍会受制于采购节奏变化对产品流转的影响,但外需方面提升或会增量,减缓国内产品供应压力。成本端存在较大支撑,国际原油预计维持高位波动,预计成本会在底部对价格形成支撑。
2024年新料PP重心向上对再生料有一定支撑作用。PP新旧料联动性较高,替代是常态化现象,后期新料PP价格重心上移将支撑再生PP价格,尤其将推动高端再生PP的交易量。需要关注新旧料价格联动性规律,即新料波动空间及持续性趋势对再生料的影响。
近几年上游原料为再生PP的最大可变成本,且长期处于供应偏紧状态,对再生PP报盘形成较强支撑,未来仍是支撑再生PP报盘的主要因素。近几年PP塑料制品消费量逐年增长,为上游原料供应奠定增长基调。同时,在垃圾分类以及循环政策引导下,上游回收体系将不断完善,毛料供应量有增长预期。另外,伴随生产者责任制的落地实施,将进一步支撑毛料端供应小幅增量,且货源质量有所提高。然而,双碳目标将带动需求的增长,从而加大行业对上游原料的需求量,支撑其报盘。因此上游原料端报盘仍处于高位,其议价能力较强。
2024年总体处于新一轮补库存周期阶段,在一系列政策支持下,经济的复苏或从结构性转为全局性。基于周期角度考虑,2024年处于新一轮库存周期中的补库存阶段,价格易涨难跌,行业预计也将延续2023年下半年以来形成的偏强震荡趋势。从宏观驱动因素上看,国内经济延续复苏趋势将会为大宗商品提供路径依赖,但上半年的需求仍或表现为“弱需求”状态,下半年或有所好转;海外市场看,风险依旧存在,高利率环境带来的问题依旧值得注意,外溢风险的存在仍可能对价格形成扰动。2024年价格总体呈现震荡向上状态,或再度出现新一轮的商品牛市,但牛市水平或相对偏弱。
2024年具体看,上半年延续2023年“弱需求”态势,供需存一定矛盾,再生PP行情受到制约,下半年随着需求端修复,交易逐步好转,行业供需矛盾有所缓解,预计再生PP行情或有所回温,价格存在上涨机会。综上,
预计2024年再生PP价格波动区间在5550-6280元/吨。从季节性波动特点来看,全年价格高点将出现在9月份,为6280元/吨。在8月中下旬制品厂订单惯性增加,9月进入传统旺季,叠加新料价格上涨,进而推涨再生PP价格。2024年需持续关注下游主要领域—注塑、塑编等行业刚需变化,双碳政策落实情况对行业供需面的影响,以及新料价格变化等变量。
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