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天博企业研究:管道龙头企业“中国联塑”研究分析

发布时间:2023-12-24 19:49浏览次数:

  天博企业研究:管道龙头企业“中国联塑”研究分析中国联塑集团控股有限公司(以下简称中国联塑,股票代码:是国内领先的管道建材产业集团。中国联塑的前身是西溪塑料五金厂,于1986年在广东佛山成立,并于2010年6月23日成功在香港主板上市。公司的业务涵盖管道、建材家居、环保、供应链服务平台以及光伏新能源等多个板块。在这些板块中,产品涉及管道、光伏新能源、水暖卫浴、整体厨房、整体门窗、铝模板材及智能爬架、净水设备、防水与密封胶、消防器材、阀门、电线电缆、照明、卫生材料、环境保护、农业设施以及海洋养殖网箱等领域。

  2021年,中国联塑的营业收入达到320.58亿元人民币。随着国际化和全球化进程的推进,中国联塑已经在全国18个省份及海外国家建立了30多个先进的生产基地。公司不断完善战略布局,拓宽销售网络和市场空间,以便能够及时、高效地向客户提供优质的产品和服务。在分红方面,公司股利支付率持续提升,从2016年的21.66%上升至2021年的31.66%。

  中国联塑近年来一直保持着稳定增长的营收和归母净利。公司的塑管业务在基建、地产和农业应用领域得到广泛应用。

  从2016年的172.21亿元增长到2021年的320.58亿元,年复合增长率达到13.23%。中国联塑能够实现业绩稳步增长,主要得益于多业务协同发展的策略。公司不断进行技术创新,积极开发新产品和新技术以满足市场需求,并抓住“两新一重”政策和经济刺激政策带来的机遇,提高塑料管道及管件的销量,保持业务稳健增长。

  同时,公司还积极推进建材家居、环保、农业应用和供应链服务平台等业务板块的发展,进一步扩大了公司的收入规模。

  近年来,公司的销售毛利率也稳步增长,从2016年的26.61%增加到2020年的29.86%。2021年,塑料管道上游原材料价格上涨,这对下游企业的利润产生了一定的压力。公司充分发挥规模优势和技术优势,实施有效的采购策略,努力控制原材料和生产成本,并进行合理的售价调整,以保持公司的毛利率在可持续的水平上。

  从ROE同业对比来看,中国联塑的主要客户是地产商、大工程商和市政部门等B端客户。公司的议价谈判能力相对较弱,且地产商存在资金结算较慢的问题,回款能力相对较弱。而伟星新材面向消费者和小型装修公司,企业具有较强的议价能力,以现货销售为主,回款能力较强。因此,伟星新材在同业中的ROE水平一直处于行业最高位置,其次是中国联塑,且中国联塑的ROE相对稳定。

  2021年,公司的销售费用率为4.64%,管理费用率为4.69%,财务费用率为1.7%。与同行业对比可以看出,公司的期间费用率处于行业低位,并且保持着稳定的水平。未来,公司将继续推进自动化和智能化的探索和改造,引领传统制造业向数字化和智能化方向发展。通过在各个方面提高企业的经营管理效率,降低成本,提高质量和效率,预计公司的期间费用率将进一步减少。

  公司在智能化方面的努力将有助于降低人力成本,提高生产效率。自动化和智能化技术的应用可以减少人工操作,并提高生产线的自动化程度,进一步优化生产过程,降低生产和运营成本。此外,数字化技术的应用还可以提高生产数据的收集和分析能力,帮助企业做出更准确的决策,提高运营效率。

  除了生产方面天博·体育登录入口,公司还将加强在管理和财务方面的智能化应用。通过引入先进的管理信息系统和财务软件,可以实现数据的实时监控和分析,提高决策的准确性和效率,降低管理和财务成本。

  总之,中国联塑将继续推进智能化降本增效的策略,利用先进的技术和管理手段提高企业的效率和质量水平,并在行业中保持低位的期间费用率。

  中国联塑公司的主要业务包括塑料管道、建材家居、环保和供应链服务平台等板块。其中,塑料管道系统业务收入占据总收入的比重超过85%,成为公司的支柱业务。该业务的收入从2015年的136.02亿元增长到2021年的274.57亿元,年复合增速为12.42%。

  公司的塑料管道销量也快速增长,从2010年的78.94万吨增加到2021年的254.88万吨,年复合增长率为11.24%。其中,PVC产品的销量从61.72万吨增长到185.37万吨,年复合增速为10.51%,每年占到总销量的约80%。

  根据历史数据,从2010年至2021年,PVC产品的平均售价在7112元/吨至9143元/吨之间波动,而非PVC产品的平均售价在14250元/吨至16073元/吨之间波动。非PVC产品的平均售价虽然更高,但也更为稳定。2021年,公司的塑料管道系统销量达到254.88万吨,平均售价上调14.7%至每吨10773元,实现了274.57亿元的营业收入,同比增长12%。

  中国联塑的塑料管道业务以PVC塑料管道为主,2021年PVC塑料管道的销量占比为73%。PVC价格对公司的营业成本产生影响。自2017年以来,由于公司自动化、智能化建设的推进,规模效应显现,基本可以在市场PVC均价上涨时通过及时提高产品售价来传导风险。

  尽管2021年PVC价格大幅上涨,产品的售价也有所提高,但幅度并不及PVC价格的上涨幅度。而2021年年末天博·体育登录入口,PVC价格有所回落,中国联塑的成本压力也有所缓解。

  中国联塑公司源于广东顺德,并在全国范围内积极推进布局,同时也致力于国际化战略布局。目前,公司已在中国境内的18个省份及海外国家建立了超过30个先进的生产基地。截至2021年末,塑料管道产能已从2012年底的175万吨扩张到320万吨。

  随着生产自动化和智能化水平的不断提高,中国联塑各个环节实现了互联互通,资源整合能力不断优化,生产技术设备持续升级,产能利用率不断提高。同时,在成本控制方面也得到了进一步加强。

  根据通联数据,在数字化智能化的推动下,近年来中国联塑的综合人均产值提升了67%。其代表性的PE电热熔车间仅用了三年的时间就实现了产能效率提高200%,人均产量提高500%,合格率从76%提升到97%,单个产品成本下降了10%。

  随着生产布局的稳步推进和产能的迅速扩张,中国联塑在塑料管道行业的竞争中具备了更加强大的实力。公司将继续积极推动国内外业务的拓展,提升技术水平和产能,以实现更高的效益和更好的市场竞争力。

  中国联塑公司的主要客户包括中国内地的独立经销商、土木工程承建商、房地产开发商、公用事业公司和市政部门,销售模式可以分为直销和经销两种。

  目前公司的客户主要集中在B端市场,与中建四局、中建五局等大型央企建立了战略合作关系,借助这些合作伙伴的优势进一步扩展国内新基建市场。

  从2012年开始,公司的C端市场迅速扩张,经销商布局覆盖全国,数量从2012年的1300名增加到2021年的2603名。截至2021年上半年,中国联塑拥有2512个一级经销商。同时,公司已成功进入大型地产商的供应链,如保利地产、绿地控股、富力地产、中铁置业、中海地产等,这为在集采模式下抢占塑料管道市场提供了有力支持。

  此外,中国联塑还通过多板块协同发展,延伸塑料管道的应用场景,寻找新增长点。这些发展都以经销商渠道为基础,预计未来公司的C端业务将保持稳定增长,为其他业务板块打开市场、提高渗透率提供基础,提高公司其他业务的拓展效率,降低成本天博·体育登录入口

  中国联塑公司将继续加强与经销商的合作,通过拓展渠道和增进客户关系,不断提升在C端市场的竞争力和市场份额。同时,公司也将积极寻找创新的销售模式和拓展新的业务领域,以全面推动企业的战略布局和业务发展。

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